A expectativa do mercado financeiro é de que o Comitê de Política Monetária (Copom) anuncie um novo corte de 0,25 ponto percentual na taxa básica de juros nesta quarta-feira (5), reduzindo a Selic para 14% ao ano. A avaliação predominante entre economistas é de que a desaceleração da inflação e o enfraquecimento gradual da atividade econômica justificam a continuidade do ciclo de flexibilização monetária.
Embora o consenso seja favorável à redução da taxa nesta reunião, especialistas avaliam que os próximos passos do Banco Central dependerão principalmente do comportamento das contas públicas, do cenário internacional e da evolução dos indicadores econômicos.
Inflação mais comportada reforça expectativa
A desaceleração dos índices de preços tem sido um dos principais fatores que sustentam a expectativa de novos cortes na Selic. Nos últimos meses, indicadores oficiais apontaram perda de força da inflação, especialmente em razão da queda dos preços dos alimentos e de outros itens que pressionavam o custo de vida.
Ao mesmo tempo, dados da economia indicam uma atividade menos aquecida, cenário que tende a reduzir pressões inflacionárias e amplia a margem de atuação do Banco Central para reduzir os juros sem comprometer o controle da inflação.
Comunicação do Copom deve ganhar ajustes
Outro ponto observado pelo mercado é a comunicação da autoridade monetária. Economistas esperam um comunicado mais claro após a última reunião, quando a linguagem adotada gerou interpretações divergentes entre analistas e investidores.
A expectativa é que o Banco Central apresente uma sinalização mais objetiva sobre os critérios utilizados para definir os próximos movimentos da política monetária, reduzindo incertezas em relação ao ritmo dos cortes.
Questão fiscal continua no radar
Apesar do ambiente mais favorável para a inflação, especialistas afirmam que a política fiscal permanece como o principal fator de risco para a continuidade da redução dos juros.
O aumento dos gastos públicos e dos estímulos à economia pode limitar a queda da Selic caso provoque novas pressões sobre a inflação. Além disso, o comportamento das contas públicas influencia diretamente a percepção de risco dos investidores e o custo do financiamento da dívida brasileira.
Cenário externo também preocupa
Além dos fatores internos, economistas acompanham com atenção o ambiente internacional. A possibilidade de novas altas de juros nos Estados Unidos e o fortalecimento do dólar podem afetar o fluxo de capitais para mercados emergentes, incluindo o Brasil.
Caso esse cenário se confirme, o Banco Central poderá adotar uma postura mais cautelosa para evitar impactos sobre o câmbio e a inflação doméstica.
Perspectiva é de novos cortes até o fim do ano
Mesmo diante das incertezas fiscais e externas, parte dos analistas acredita que ainda existe espaço para novas reduções da Selic nos próximos meses, desde que a inflação permaneça sob controle e a atividade econômica continue apresentando sinais de desaceleração.
A avaliação predominante é de que a política monetária seguirá restritiva, mesmo com os cortes graduais dos juros, mantendo o foco na convergência da inflação para a meta estabelecida pelo Banco Central.
